俄罗斯2025年开始抛售黄金，打破了25年来储备黄金的惯性。而在2026年前两个月，俄罗斯再次抛出了约14吨黄金，换回来大约24亿美元。
2026年3月，“黄金大空头”土耳其央行上演一场令市场瞠目结舌的“骚操作”。短短两周内，减持了约58.4吨黄金，总价值逾80亿美元。
黄金“热到了顶点”之时，为何两国开始抛售黄金储备？他们的目的是什么？
另一方面，黄金稳健、低风险的形象正在被打破。
如今黄金受美元、利率、地缘政治及交易情绪等多重因素影响，波动率持续攀升，早已不能简单地概括为“避险资产”。
特别是近期黄金期货隐含波动率连续攀升，目前已达42%左右，处于2009年以来99%以上的历史极高分位水平（华西证券）。
又如中金公司基于1971年至2025年的日度数据估算，黄金价格的波动率约为19%，与纳斯达克100大致相当，甚至高于MSCI发达市场股票和MSCI新兴市场股票。
黄金为何波动如此剧烈？
决定黄金走势的底层逻辑是什么？
黄金未来的走势如何？
老百姓还能买黄金吗？
