本  期  要  目

★ 散户暴动、翻了底牌，尚欠“革命”——中美股市抱团异同，世界抱团雷同（下）

中美股市抱团背后深植着一条逻辑线——垄断；而行业间垄断的相通性与行业发展的两面性也传导至金融市场，拉大垄断的过程中又制造泡沫。

★ 统计与现实脱节，理论与实际断裂

统计数据与现实世界日渐脱节的背后原因，既在于统计方法的滞后，也在于用于指导统计分析的经济学理论的落后与成见。

★ “代孕”与“不育”的鱼尾曲线

规模日益庞大的代孕需求构成了一条向上的曲线，而不断降低的生育率则构成了一条向下的曲线，两者在同一坐标系中形成了一个“代孕”与“不育”的“鱼尾曲线”。

★ 芯片荒、产业荒：长谋划、大决定（下）

中国的芯片发展既无法重走“两弹一星”的老路，也难以复制国际上的成功企业模式，而是要复式意义上的再创造。

★ 科技型企业第二引擎——如何突破新材料卡点？

如果说科技、创新是企业进化的第一引擎，那么真正能帮助很多科技型企业脱困的第二引擎则将被锁定在新材料突破上，究竟又该如何突破？

科技型企业第二引擎——如何突破新材料卡点？

（详细分析可参阅《福卡分析（上海）》2021年第09期

《科技型企业第二引擎——如何突破新材料卡点？》）

这是科技型企业最好的时代，也是最坏的时代。

股市“格外开恩”，在震荡形势中，科技股逆势大涨，盘点2020年有超过270只个股股价翻倍，电子行业的立昂微自2020年9月11日上市至年末收官，共斩获31个涨停板，最高涨幅达1600%；涨幅亚军万泰生物涨幅高达1499%，上涨个股主要集中在电子、汽车、医药、半导体等科技行业。科技掌舵人财富随之暴涨。包括谷歌、微软、苹果、特斯拉等科技巨头的股价不断刷出历史最高值。科技企业价值估值也一路水涨船高。2020胡润世界500强榜单中，苹果公司以14万亿人民币价值成为世界上最值钱的企业；特斯拉冲进前十，价值增长至2019年的8倍，达到3.6万亿元；中国电动汽车制造商蔚来是榜单上价值增长最快的，增长至2019年的23倍，达到4039亿元；人工智能和芯片行业表现强劲，英伟达和台积电价值分别增长1.3万亿元和1.2万亿元。

百年未有之大变局下，科技公司获得了价值的重新分配，成功超越了传统行业，却也遭遇了“肠梗阻”。

一条是行业自身梗阻。以特斯拉Model 3为例，其90%的销量都集中在标准续航版上，实际续航里程打个折，冬季续航再打个折，各种智能功能打开、开车野一点再打个折，很多人续航跌到100km以内后就开始里程焦虑。但长续航需要电池能量密度更高，电极材料的化学性质也会更活跃，安全性又会随之下降。

另一条则是外部环境梗阻。比如风电行业，在一台风电机组中，叶片的夹芯材料、各类轴承部件以及PVC泡沫等一些部件的关键原材料仍需国外进口，但疫情让进出口通道受阻，作为巴沙轻木和PVC泡沫的替代材料，PET虽可实现国内供应，且材料储备充裕，但受生产线产能的限制，PET的供应同样短缺。

可见，纵然科技企业人前有多风光，也遮不住人后困于增长瓶颈的万般焦虑。毕竟单靠讲故事、炒概念拉高估值终究撑不起未来增长。