本  期  要  目

★ 经过“封城”的上海

疫情是一场压力测试，同时也是一次脱胎换骨的机会，而关键在于对上海这座城市的深刻认知、行动和修复信心、预期。

★ 城市“逃难”——后疫情时代的逆城市化倾向？

疫情成为以城市“逃难”为代表的人口跨区域流动的催化剂。但当下的中国，与其说是逆城市化，不如说这种城市“逃难”现象只是城市化进程中的阵痛。

★ 产业引导基金的异化与回归

产业引导基金在快速发展中逐渐异化为资本逐利的工具，背离了“金融服务实体”的初心，它的回归需要“政府+企业+市场”复式化的合作，最终实现资本与产业的良性互动。

★ 战投部被撤了，互联网“新圈地运动”开始了

互联网裁撤战投部并不意味着投资业务就此收缩，而是将整个战投功能内化，为“新圈地运动”厉兵秣马。

★“增收不增利”，成本与现金

常态环境下，企业对市场占有、业务增长和利润的关注度往往超过现金流，而非常态时期，成功企业除了留心“现金流”，都在有意挑战“极限式地降低成本”。

“增收不增利”，成本与现金

（详细分析可参阅《福卡分析（上海）》2022年第22期《“增收不增利”，成本与现金》）

阿里、腾讯这样的巨头也没能逃脱“增收不增利”的怪圈，前后脚出了“最难看的财报”。2022年第一季度阿里营收为2040.5亿元，同比增长9%，但利润继续下滑24%（2021年第四季度，利润下降74%）。无独有偶，2022年一季度腾讯收入1354.7亿元，同比持平，净利润255.5亿元，同比下降23%，这也是腾讯连续三个季度净利润下滑。

很多人觉得我给两个马爸爸贡献了那么多钱，他们应该净赚很多钱才对，业绩怎么可能这么难看？简直匪夷所思！但事实上，近期在A股4000余家上市公司亮出的“成绩单”中，“看似光鲜亮丽，背后一地鸡毛”的巨头不在少数。据Wind数据，全A股上市公司（不含北交所）营收同比增长16.20%，归母净利润同比增长8.87%，利润增速不及营收增速，且较2021年有所下滑。2021年利润增速较高的行业集中于中上游周期性行业，单是交通运输业的中远海控就贡献了整个行业近一半的利润增幅（实现893亿元利润）。位于产业链中下游的公司很多却是忙来忙去“赚了个寂寞”。